接管“两房”未解远渴信贷危机终结仍遥遥无期

http://esf.cs.soufun.com搜房二手房网 2008 年9 月10 日曹金玲苏文第一财经日报

美国政府接管“两房”后，早已紧绷的美国信贷市场终于获得了暂时喘息的机会，但乐观情绪很快就开始消退。投资者意识到，持续一年多之久的次贷危机并不会因为“两房”接管而轻易反转，美国信贷危机仍将持续下去。

“‘两房’被托管的更大作用在于稳定市场情绪和避免次贷危机进一步发展，但不能提供直接推动信贷市场的反转力量。”光大证券银行业分析师金麟接受《第一财经日报》采访时表示，“因为美国信贷市场的根源问题——持续下跌的房价和疲软的经济并未得到解决。”

投资者担忧未消散

根据彭博社报价，截至昨天上午，覆盖125只投资级公司债信用违约互换的Markit iTraxx欧洲指数昨天上涨了1个基点至99.5，Markit iTraxx日本指数也上涨了5个基点至135。指数上升表示投资者认为债券(资讯,行情)信用质量恶化，这也显示，“两房”被接管的消息并没有让投资者对次贷危机的担心真正缓解。

在信用违约互换交易中，违约互换购买者将定期向违约互换出售者支付一定费用，一旦债券主体无法偿付，违约互换购买者将有权利将债券以面值递送给违约互换出售者，从而规避信用风险。

“‘两房’的国有化并非结束信贷危机的‘法宝’。”德意志银行信贷策略师Jim Reid昨天在一份致客户的报告中写道。巴克莱资本的分析师Puneet Sharma也预计，Markit iTraxx欧洲指数可能在未来的6至9个月内飙升到200个基点。

“两房”被接管消息发布后，美国30年期机构抵押贷款支持债券与同期国债的利差从上周五的2.28个百分点下跌0.41个百分点至1.87，单日跌幅创下1990年以来的最高纪录。

而在2007年6月次贷危机全面爆发以前，该利差仅为1.25个百分点。利差越小，说明投资者越认为持有房地美和房利美债券的安全性与持有国债接近。30年机构抵押贷款支持债券与国债的长期平均利差为1.5个百分点。

与此同时，垃圾债与国债的利差仍为全年最高水平，比同期国债高出8.55个百分点。投资级债券的利差也上升0.01个百分点，达到3.22个百分点。

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责任编辑/wenchunhua.nc

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